摘  要

　　随着科技的发展，以生物医药产业为代表的医疗健康产业成为世界各国大力发展的重要产业。生物医药产业的发展要求具备高技术含量，也是一个国家综合实力的重要体现。生物医药项目往往研发周期较长，在研发阶段投资巨大，需要大量的资金支持。同时由于其研发成功后的收益较大，因此资本市场对生物医药行业也有较大的投资需求。对生物医药企业合理估值是生物医药企业投融资的基础，对于促进生物医药企业的发展具有重要的现实意义。 

　　本文结合了企业价值估值的基本方法与企业生命周期的相关理论，对初创型生物医药企业的特点展开了分析与研究，并构建了适用于初创型生物医药企业的估值模型，最后选取实务中的案例进行分析验证。首先，对于生物医药企业的估值现状进行了分析，介绍了当前主要的几种估值方法，并对其在初创型生物医药企业中的适用性进行了研究。由于初创型生物医药企业的高失败风险特征和研发成功后高价值特性，运用传统的企业价值估值方法较难得出合理结果。因此，针对初创型生物医药企业的价值构成和估值难点，构建对应的估值模型，并通过案例对该估值模型在初创型生物医药企业价值估值中的适用性进行分析验证。在案例分析部分，通过构建的初创型生物医药企业估值模型计算出案例的整体价值，将结果与其近期的投融资价格比较得到了验证。 

　　本文在总结传统估值方法的相关理论的基础上，构建了适用于初创型生物医药企业特点的估值模型，对初创型生物医药企业估值方法进行了改进。它丰富了初创型生物医药企业价值估值理论，使初创型生物医药企业的估值方法得到了补充，提出了估值人员应该结合企业的生命周期对估值方法进行选择。案例分析部分利用本文构建的估值模型组合进行验证，进一步说明了模型的适用性。本文对我国企业及资本市场的投资者进行投资决策具有重要的借鉴作用。 

　　关键词：初创型；生物医药企业；估值模型；期权定价